如何賺錢
資料來源:百度投資
馮柳語錄:
1、在低位時,如果你不能證明它無那它就是有,在高位時,如果你不能證明它有,那它就是無,這是基本的賠率思考模式與事實無關。而很多人卻恰恰相反,在高位時花大量精力去論證它有,像賭徒一樣堅定自己;在低位時卻為可能的沒有擔憂不已,像懦夫一樣被恐懼控制不敢伸手觸碰機遇。
2、企業的發展變數很多,許多我們看上去的確定或不確定也只是事後的總結與學習,過程中即便是企業家本人亦無從完全肯定,這個世界如此龐大複雜,我們要懷著敬畏的心去探索它,要承認自己的渺小、謙卑的面對市場,要排除定見成見用賠率思維來引導投資選擇,這不是要大家消極,而是正確的認識到自己與世界的關係後採取的更積極主動的應對和態度。
3、優秀可以在過程中判斷,偉大卻只是事後的結論,它的形成是需要機緣和太多意外因素的,事後總結出的確定性在事前都是不確定的,我們很難在那麼久遠的事前來確定這些,你只能通過進程中的不斷觀察來確認你的判斷,這就存在一個維持和修正的過程,而一開始的過高價格實際上就剝奪了你修正的權利。所以我認為,即便你碰到的是真正偉大的企業,但你所能支付的極限也只能到優秀為止,而優秀在估值上是有邊界的,雖然可以有多因素疊加所帶來較 寬的乘數空間,但它仍然應該在我們的可理解範圍之內。
4、總之世界究竟如何發展我們很難把握也不應有能完全把握的想法,那會給自己帶來不必要的困惑,不做庸人自擾不搞後驗思維以安己心為重,不用太計較事實會如何只管過程中的應對就可以了,讓一個又一個邏輯去推動自己的行為,這和很多搞技術的不去妄下判斷僅讓市場推動自己交易有一定相似之處,萬事相通嘛。
5、如果一個行業裡全部企業的效益都很好的話,那投資者反而應該警惕了,只能說明這個行業目前有太多無效率的企業也在生存,現在的利基很大,但一定不能持續,無論以後是週期向下還是格局改變,未來都要陷於艱難的競爭與求生狀態,所以由上而下的選擇方法在狂歡過後是一定要改變的。
6、一般來說,趨勢是由預期決定,但預期可以由趨勢強化並反過來再影響到趨勢上,形成正回饋直至極限。在形成期,預期是最重要的因素,在演變強化期,趨勢是最關鍵的方面,而轉折期,則往往是雙方極限值共振的結果,考慮到趨勢的多樣性和變化性特徵,預期極限值的作用會更大也更容易判斷一點。
7、絕大多數情況下,穩定比高利潤更重要,如果在足夠長的時間段裡來看,穩定的盈利能力則比一切都重要!週期性及不穩定性公司分析難度比較大,市盈率只能用來衡量穩定型公司,對週期型的要把它分解成PB/ROE來分別觀察,ROE要分解為一般ROE、超額ROE和低谷ROE,三個要綜合地看,然後再從資產價格上下手,還有時點選擇很關鍵,不能太早,最好與復蘇同步,這樣對週期性公司的投資才有可能做好。
8、始終牢記一句話“好的企業比好的價格更重要”,不要因為一些無價值股的低估或週期股的暴利繁榮而放棄自己堅守的部位。
9、一個企業最大的問題不是其他而是銷售停滯,所以好的企業是應該有所遠慮的,是能在發展中解決問題打定基礎的。那些真正的大牛股的銷售額必然都是十年如一日地增長、增長、再增長,這確實是選擇企業很關鍵的一點!
10、大家永遠都在低估成長股,我們的錯誤不是為成長支付了過高的價格,而是錯在對它的誤判,把不成長的當作成長、真正成長的卻視而不見。
11、你可以去尋找市場的盲點,但最好不要去尋找低估,這是兩個概念,特別是你所認為的低估如果是在靜態理解下得出的,那麼它對你的殺傷力可能會遠大於你不計買點進入成長股所受的損失,所以請勿輕言價值、請勿輕言低估。再有就是,牢記世界是創造出來的,尋找可以在競爭中獲勝和摧毀一切對手的企業,只有這些才是真正的安全邊際。
12、思考與行動的純粹性是我所宣導的,忽左忽右的思維是一種自我欺騙和安慰。投資是尋找價值的制高點,這個“高”足以讓你抵禦其他干擾,它根據各人的水準和眼界差異呈現出不同的主觀性,但極端情況下的內心滿足是其衡量標準。投機是投資的進化,從理論上來說,好的投資者也會成為一個好的投機者,反之亦然!
13、我對自己的要求是,避免永久性資本損失,但對可逆的下跌不強求回避,也就是說會被中長期因素修復的波動可以不理會,除非是有絕對理由和充分信心。
14、所以我非常贊成個性化和動態化的彈性價值評估,在一個微妙位置上的不同選擇都可以理解為正確的,是不同的人針對自己能力圈和承受力做出的不同判斷,只有拋開後驗的思想才能夠平心去想怎麼做才是適合自己的,這本身也是市場多層次多流動的基礎。
15、長線就是先有邏輯再等圖形,中短線就是先有圖形再講邏輯;能忽悠別人的叫中短線,能忽悠自己的才是長線;熊市談價值,牛市談技術。
16、共性行業應選行業最低成本和較高管理能力的龍頭企業,個性行業可以接受非龍頭和低管理,但必須對其贏利能力和回報前景以及占屬市場的發展有較高的要求。
17、投資是機會收益的比較,有相對確定的應該先做。我們的決定應該根據事前的確定性來做,而不應該被可能的結果所影響。
18、投資者的推演不可滿打滿算,更不能永遠強調某些因素的單邊作用,任何事物都應有正反兩面的解讀點,我們應根據不同階段來選擇側重進行思考,強思危、弱思機才可幫我們平滑貪婪與恐懼從而達到冷靜獨立。
19、嚴謹的人應該是把邏輯提煉出來,而不僅僅是歸納總結,哪怕他能歸納出真理,但卻有違思考推理的原則。
20、我經常和朋友打趣說別捧著金飯碗討飯,就是怕他們過於注重內在要素而忽略所需要的激發環境,當然,這指的是過分決定論而非否認它們在長期投資中的關鍵作用。
21、我過去常和朋友講一個非週期行業投資理論,就是投資好股關注差股,當一個行業裡最差的那個都很好時(不是泡末效應尾聲那種突然的好),就說明這個行業正處於高速發展期,可以樂觀遲鈍點,但當它們難過時,則有可能要進入平穩增長期,因為需求方有挑剔和選擇的餘地了。
22、股票選擇不應光是對企業唯美唯優,對時機的認識也不可缺少,要先看需求供給的關係及變化特點,再看要素特性和資本參與形態,前面決定利基和時長,後面決定經濟要素間利益分配及資本表現形式與回報效率。
23、關於讀書,個人覺得先讀傳記和案例再讀理論書為好,否則就容易教條,也吃不透理論,先有故事底子,再學理論的過程就容易串聯引申,比較容易產生效果。所以我一向是建議別人先學史再學哲的。
24、所以我喜歡看跌了很久的票,因為長時間的下跌使得負面方向的思考和演化足夠充分,如果在負面思考下都能被吸引,那麼萬一有正面的變化那意外就成為了我們的朋友而非敵人了。
25、A股對我來說現在是不可知的狀態,我沒有辦法判斷,雖然說有一定的傾向性,但不足以形成判斷和動作。我能夠判斷的東西很少,可能有人能判斷十件事情,我只能判斷一兩件事情。大部分的時間我都不去判斷,我只在自己看的清楚的時候進行重大動作。另外,好的投資機會是有限的,投資者的精力和能力也是有限的,真正的風險控制在於有效且充分深入的思考,所以我比較傾向做集中投資,這是我主要的風格選擇。
26、我主要看個股。現在看保健品多一些。保健品是比較少有的還能夠提高滲透率的消費品。其他就是細分行業裡面的子行業的升級。另外就是關注港股,跟港股比,A股已經很難找到很便宜的投資機會了。
27、在市場的正確中尋找被忽略或有所改變的公司,我們要承認市場的正確,但正確被反復證明正確後就有可能產生錯誤。我一般會先看跌幅排名:在跌得多的板塊裡面找跌幅相對小的個股,看看是什麼原因讓它相對少跌,有些好公司的估值可能被整個板塊壓制了,本來要漲的,卻被壓住了,這是屬於要還債的
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