債券是一筆爛生意：你用100元買來的是慢性風險

許多人誤以為債券是「安全」、「穩定」、「風險低」的投資工具。事實上，這種觀念在過去的低通膨時代或許站得住腳，但在今天這個充滿貨幣寬鬆、地緣政治動盪與通膨蠢蠢欲動的年代，債券早已不再是穩健投資的代名詞，而是一筆不折不扣的爛生意。

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一、用100元去換每年5元：看起來合理，其實荒謬

假設你花 100 元買下一張「殖利率 5%」的債券。每年你會領到 5 元的利息，看似還不錯。但請靜下心來想一想：

• 你把 100 元借出去

• 每年只拿回 5 元

• 這個遊戲可能要玩 10年、20年、甚至30年

你得到的「報酬」，不僅微薄，還被時間拉長成一場緩慢的綁架。這筆錢期間完全被鎖死，你沒辦法動用、沒辦法翻倍、沒辦法應對突發事件，卻還得承擔以下這些極度真實卻被忽略的風險。

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二、債券的三大致命傷

1. 通膨侵蝕報酬：實質報酬率可能是負的

當 CPI 每年上升 2%、3% 甚至更高時，你的「5%年息」實際上可能只剩下 1%、甚至負報酬。這代表：

你花 100 元換到 10 年後的 100 元，但這張 100 元鈔票的購買力可能只剩 80 元。

而你只能「靜靜看著它貶值」，完全無能為力。

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2. 利率風險：一升息就慘賠

你買入債券時若是市場利率是 2%，那5%殖利率看起來很誘人。但若市場利率上升到 6%、7% 呢？新發行的債券就會更有吸引力，而你手上這張「過時的債券」就會暴跌。

債券價格與利率成反比，這叫做利率風險。而這在近年升息循環中，許多債券投資人已經深刻體驗——本金損失遠比股市還慘烈，卻無力反彈。

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3. 流動性風險：想賣也沒人接手

很多人以為債券可以「隨時賣出」，其實這只對國債或大機構債有效。如果你買的是公司債、高收益債、小型券商的次順位債，想賣時可能根本沒人願意買——

或是要「砍價求售」，才能找到買家，這就跟房地產賣壓一樣慘。

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三、長期綁約的系統風險

債券不像股票可以快速調整部位，它是一種「時間長、變動慢、套牢深」的投資工具。這意味著你會持續暴露在下列系統性風險當中：

• 戰爭與地緣風險：主權債、公司債都可能在突發事件中違約（如俄羅斯國債、阿根廷、斯里蘭卡等）

• 貨幣貶值風險：如果你買的是外幣債，匯率一跌，你的本金就蒸發

• 政策改變風險：政府可能隨時變更稅制、利率政策，影響你債券的評價與報酬

而這些風險，你必須承受長達10年、20年甚至30年。

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四、債券的報酬完全不值得你承擔這些風險

回到我們的例子：

你用 100 元買一張債券
每年領 5 元
30 年後總共領 150 元

聽起來好像多了 50 元
但實際上：

• 如果你拿這筆錢投入指數型 ETF（如 VTI、QQQ），30 年複利平均年報酬率 8%~10%

• 100 元變成 1,000 元不是夢

你錯失的機會成本，遠比那乏味的利息來得痛。

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五、債券的迷思是行銷出來的

你有沒有發現，推銷債券的，多是銀行、保險、券商？

因為這些債務工具：

• 能鎖住你的資金

• 讓他們穩穩賺取發行與交易費用

• 還能當作資產端來包裝保單、基金

你買債券以為是穩定現金流
其實是幫金融機構輸送穩定的收入來源

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六、結語：債券不再是「保守選擇」，而是「懶惰選擇」

在這個金融環境劇烈變動、機會頻出的年代，把錢綁死在低收益的債券上，是一種懶惰的資產配置行為。

不是你不能買債券，而是你應該清楚知道：

這不是一筆划算的生意，而是一場慢性通膨下的財富縮水。

與其為了年息 5% 而甘於鎖資十年，不如學習善用槓桿、資產配置與風險管理，讓你的資金活起來、跑起來、長大起來。