如何賺錢: 熊市的本質、機會與應對策略-1929年至今的熊市資料

2025年3月27日星期四

熊市的本質、機會與應對策略-1929年至今的熊市資料

熊市的本質、機會與應對策略-1929年至今的熊市資料

全球主要熊市列表（1929 年至今）

熊市年份	跌幅（S&P 500）	持續時間	主要成因
1929-1932	-86%	34 個月	大蕭條：股市過度槓桿 + 信用泡沫破裂 + 銀行倒閉潮
1937-1942	-60%	62 個月	經濟衰退 + 二戰爆發：美國加稅 + 貨幣緊縮
1946-1949	-30%	37 個月	戰後通膨 + 經濟過熱
1956-1957	-22%	15 個月	聯準會升息 + 景氣放緩
1961-1962	-28%	6 個月	冷戰恐慌 + 經濟衰退
1966	-22%	8 個月	聯準會升息 + 經濟放緩
1968-1970	-36%	18 個月	越戰開銷 + 通膨 + 經濟衰退
1973-1974	-48%	21 個月	石油危機 + 通膨失控 + 經濟衰退
1980-1982	-27%	20 個月	聯準會高利率打擊通膨（保羅·沃克時代）
1987（黑色星期一）	-34%	3 個月	股市泡沫破裂 + 電腦程式化交易
1990-1991	-20%	8 個月	海灣戰爭 + 經濟衰退
2000-2002（網路泡沫）	-49%	30 個月	科技股泡沫破裂 + 911 恐攻 + 會計醜聞（安隆事件）
2007-2009（金融海嘯）	-57%	17 個月	次貸危機 + 信用泡沫破裂 + 雷曼倒閉
2020（COVID-19）	-34%	1 個月（最短）	疫情 + 全球封鎖 + 需求暴跌
2022（通膨 + 升息熊市）	-27%	9 個月	高通膨 + 聯準會暴力升息 + 供應鏈問題

熊市平均數據

平均跌幅：約 -35%
平均持續時間：16.5 個月
最短熊市：2020 年 COVID-19（僅 1 個月）
最長熊市：1929 年大蕭條（34 個月）
最嚴重跌幅：1929 年大蕭條（-86%）

📈 熊市後的復甦

熊市結束後，股市平均在 2 年內回到高點。
買在熊市末期，往往能獲得 50-100% 的漲幅（如 2009、2020）。
熊市中，科技股跌幅通常最深，但反彈最猛（如 2002、2020）。
熊市的本質、機會與應對策略

一、熊市的本質：市場的必然循環

熊市，是投資市場中最令人恐懼的時期，但同時也是最能塑造投資者心態與策略的階段。熊市的定義通常是指股市從高點回落超過 20%，但其背後的原因千變萬化，包括經濟衰退、金融危機、通膨失控、戰爭，甚至是全球性疫情。無論原因如何，熊市的本質都是資金從市場撤退，流動性減少，恐慌情緒蔓延，投資人信心動搖。

回顧歷史，每一次熊市都有不同的導火線，但最終市場總是能夠回升。無論是 1929 年大蕭條、2000 年網路泡沫破裂、2008 年金融危機，還是 2020 年 COVID-19 崩盤，每一次股市的暴跌都讓市場陷入混亂，但隨後的復甦往往更加迅速，創下新的高點。

二、熊市帶來的機會

許多投資人將熊市視為災難，事實上，熊市是一個財富重分配的過程。在牛市中，所有人都能賺錢，但熊市才是決定誰能在市場中生存、甚至在未來成為贏家的時刻。
1. 價格修正，優質資產變便宜
  - 在牛市時，許多股票或指數的估值被推高，導致泡沫。熊市的來臨往往是市場的理性回歸，將被過度炒作的資產重新調整到合理價格。例如，在 2000 年的網路泡沫後，Amazon（AMZN）從高點暴跌 90%，但在接下來的 20 年內，股價成長超過 100 倍。
2. 市場清洗，淘汰弱者
  - 熊市會讓過度槓桿、財務不穩的公司暴露問題，投資人得以分辨哪些是真正的價值股，哪些只是被炒作的垃圾股。例如，2008 年金融危機讓雷曼兄弟破產，但同時也讓像 Apple、Microsoft 這類財務穩健的公司得以更便宜的價格吸引長期投資人。
3. 情緒驅動市場，提供錯殺機會
  - 熊市中，人性恐懼勝過理性，許多股票被市場錯殺，股價遠低於實際價值。歷史上，股神巴菲特 之所以能成為傳奇投資人，就是因為他能在市場恐慌時大量買入被錯殺的資產，並在市場回暖後獲得巨大報酬。
三、熊市的投資應對策略
1. 控制心態，不要恐慌賣出
  - 熊市最大的風險不是股價下跌，而是投資人因恐慌而賣在最低點。例如 2020 年 COVID-19 熊市，S&P 500 在一個月內暴跌 34%，但僅僅 5 個月後就創下新高。許多恐慌賣出的投資人，最終只能看著市場回升，卻無法再次進場。
2. 定期定額，降低平均成本
  - 沒有人能精準預測市場的底部，最好的方式是定期定額（DCA, Dollar Cost Averaging），在市場下跌時持續買進，平均降低持有成本。例如，假設某檔 ETF 在高點是 100 元，熊市跌至 50 元，如果持續每個月投入相同金額，則最終獲得的平均成本會比單次買入更低。
3. 關注基本面，而非短期價格波動
  - 市場短期內會受到情緒影響，但長期來看，公司業績、盈利能力才是決定股價的關鍵。熊市時，應該專注於尋找財務穩健、具備競爭力的企業，而不是被市場情緒左右。
4. 分散投資，降低個股風險
  - 熊市中，個股的風險比指數投資更高，因為許多公司可能無法撐過經濟衰退。透過投資指數基金（如 S&P 500、台灣 0050）或多元資產（如債券、黃金），可以降低個別公司倒閉的風險。
5. 避免過度槓桿，保留現金流
  - 在牛市中，槓桿可以放大收益，但在熊市時，槓桿往往會加速虧損。例如，2022 年加密貨幣市場崩盤，許多高槓桿交易者被市場清算，帳戶直接歸零。熊市時，保留充足的現金流，不僅能降低風險，還能在市場出現真正的底部時，有資金進場撿便宜。
四、熊市何時結束？

每次熊市的持續時間不盡相同，平均約 16-18 個月。但有幾個指標可以判斷熊市是否接近尾聲：
1. 聯準會（FED）開始降息：當市場開始期待貨幣政策寬鬆，股市通常會提前反應。
2. 市場情緒極度悲觀：當新聞、社群媒體充滿「這次不一樣」「市場要崩盤」的言論時，通常意味著市場即將觸底。
3. 價值股開始回升：熊市末期，最先開始反彈的通常是那些財務穩健、獲利穩定的股票。
五、總結：熊市是財富的試煉場

熊市從來不是終點，而是下一波牛市的起點。那些能夠在熊市保持冷靜、理性投資的人，往往能夠在市場回暖後獲得最大的回報。當市場一片恐慌時，真正的投資者會選擇逆向思考，找到機會，並為未來的成長做好準備。

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